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鉅亨網新聞中心

那些看空白銀的投資人要注意了!全球權威白銀分析師 Theodore Butler 最新發布的報告中指出,白銀市場的多空決戰就要展開,空單恐怕有被軋空之虞,而銀價每漲 10 美元,全體空單就要虧 35 億美元。

GoldSeek.com 網站引用 Butler 的報告指出,過去八大交易商一直是 Comex(紐約商品交易所) 白銀期貨的空頭主力,現在他們遇到了多頭新對手了。

過去 3 年,白銀期貨市場出現了一種新型對沖基金,Butler 稱之為「核心非技術型基金」,他們不交易、只買入並持有,購買耐心等待銀價走高,最近持倉部位增加到了 6 萬口,大約有 3 億盎司的白銀多單。

Butler 透露,白銀還有另兩類買家,小型交易商和其他大型報告交易商,總計持有的多單也有 2 萬口 ,這使得長期多頭部位總計來到了 4 億盎司。

要知道,每年白銀的產量不到還不到 1 億盎司,但 4 億盎司的白銀可是全球總量的 25%,甚至是全球可開採白銀的一半,很明顯地,實體白銀無法撐起 Comex 白銀多頭部位的兌付,會有這麼多的多單,主要還是來自 八大空頭交易商的空單對作。

據 CFTC 最新的白銀持倉資料顯示,八大交易商一共持有了 9.33 萬口的白銀空單,相當於 4.65 億盎司白銀。

而且這八大空頭交易商中,沒有一家是礦業公司,除了摩根大通手上持有 5.5 億盎司的實體白銀避險部位外,其餘均為投機性空單,一共約 7 萬口,推升 COMEX 白銀空頭總部位達到了 7.5-8 億盎司。

在白銀期貨市場的多空對峙中,現在對空頭最不利的潛在因素是,COMEX 白銀兌付壓力很可能來自工業買家,在實體白銀交付的短缺下,恐怕在交付高峰期會導致一波軋空行情。如果白銀價格強勁上漲,空頭會很快抵擋不住而被迫平倉,這將引發價格繼續上漲,並造成投資者爭奪實物白銀。

Butler 還估算出,銀價每漲 10 美元,除了摩根大通外,持有投機性空單的七大空頭交易商將損失 35 億美元。

紐約白銀走勢圖

下面附上一則新聞讓大家了解時事

工商時報【聯博資深副總裁暨亞洲主權策略分析師陳祖傑】

許多人認為,美國總統川普的貿易政策似乎會是2017年中國經濟面臨的最大潛在威脅。然而,聯博認為,資金長期且加速外流的情況,才是北京當局眼前最為迫切的一項挑戰。

中國的外匯存底在2014年中來到歷史高點,但在2016年底時卻已消耗了約1兆美元,剩下約3兆美元。儘管中國享有經常帳盈餘與境外直接投資的資金,仍不足以抵擋「熱錢」外流的影響,而這也是中國耗損外匯存底的主要原因。

中國在2016年每月消耗了約250億美元的外匯存底,且根據估計,每月平均約有高達950億美元的投機性資金外流。

然而此情況何時會開始惡化?單純就安全儲備的角度來說,一個國家的外匯存底至少要能支應6個月以上的進口所需,意即中國需要1兆美元的外匯存底。如果要預留更大的緩衝空間,把時間拉長到1年,此時中國便需要2兆美元的外匯存底。

國際貨幣基金組織有其他更周詳的計算方式(例如M2貨幣供給相對於外匯存底的比例),用以評估安全儲備的最低限度。這項計算方式有助於評估一國金融體系的「美元化」風險。

所謂「美元化」風險,意指該國居民與企業對當地貨幣失去信心,進而傾向持有美元資產。若以國際貨幣基金組織的方式計算,中國外匯存底至少要有1.6兆美元,若再保守一點估計,則需要2.6兆美元外匯存底當後盾。即便折衷計算,中國仍需要約2兆美元外匯存底。

目前中國的外匯存底約為3兆美元,若以2016年的外匯存底消耗的速度,大約再過3年中國的外匯存底便會下降至2兆美元的安全底限。如果外匯存底消耗的速度倍增至每月500億美元,2兆美元的安全底限則將在2018年底提前到來,因此可以理解北京當局為何會想方設法加以阻止資金的外流。

近期內,資金外流是中國經濟最大的威脅,若外流的速度無法減緩,屆時市場對人民幣的信心將加速喪失,並加深中國金融體系「美元化」的壓力。對新興市場而言,「美元化」經常伴隨著經濟危機的出現,但是這種情況從未發生在國際貨幣基金組織的一籃子貨幣身上。

全球金融危機爆發後,中國在2008年至2009年間印製過量鈔票,因此儘管中國擁有全世界規模最大的強勢貨幣外匯存底,目前中國M2貨幣供給仍高達外匯存底的 7.5倍,較2009年高出1倍(即使同時間中國外匯存底也大幅成長60%)。

若將中國15%的國內存款與流通貨幣兌換成美元並匯出中國,中國的外匯存底將會被消耗的一乾二淨;而就算只有5%,也能讓外匯存底下降至2兆美元的安全底限。

不過,在北京的嚴格控管下,2016年12月份中國資金外流已出現大幅放緩的跡象。因此2017年初資金外流的情形可望停止,並為北京當局換來更多喘息的空間。

然而,造成中國資金外流的因素並未因此根除,且這些結構性因素變得日益複雜,例如中國加大打貪的力道、市場日益期待人民幣貶值的心理,以及中國經濟成長結構性趨緩而導致投資報酬率下滑。

此外,外部因素當然同樣可能會影響中國的資金流動。美元在經歷長期強勢表現後,可能面臨長期下修風險,屆時人民幣匯率便可望獲得支持,並減緩2017年資金外流速度。無論是受到北京的政策或是外部因素的影響,在2017年中國資金外流的情況值得投資人密切關注。

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